Wuhan Jingce Electronic Group Co., Ltd.

우한정측전자그룹(武汉精测电子集团股份有限公司)은 후베이성 우한에 본사를 둔 중국 최대의 디스플레이 패널 전공정 검사 장비 제조업체로, 2006년 설립되었습니다. 2025년 매출은 33억 4,800만 위안(약 4억 6,000만 달러)으로 30.51% 증가했으며, 반도체 계측 매출은 71.60% 급증한 13억 1,800만 위안을 기록했습니다. 정측은 BOE, TCL CSOT, 애플의 마이크로 OLED 공급망에 Array, Cell, Module 전 공정 검사 시스템을 공급하며, 42억 3,000만 위안의 두터운 수주잔고를 보유하고 있습니다.

사업 개요

정측은 모듈 단계 신호 발생기에서 출발하여 광학 결함 검출, 전기 테스트, 자동 광학 검사(AOI), 색상 보정 등 디스플레이 검사 전 주기를 아우르는 유일한 중국 공급업체로 성장했습니다. 2025년 디스플레이 검사 매출은 17억 5,500만 위안에 달했으며, 회사의 장비는 BOE, TCL CSOT 등 중국 패널 제조업체의 수십 개 고세대 라인에 설치되어 국산화 물결의 중심 역할을 하고 있습니다. 또한 AR/VR 디스플레이 테스트를 위해 애플의 마이크로 OLED 공급망에 진입했습니다.

반도체 부문은 회사의 가장 빠르게 성장하는 엔진입니다. 웨이퍼 막 두께 측정, 전자빔 결함 리뷰, 첨단 메모리 검사 장비가 2025년 13억 1,800만 위안의 매출을 창출하며 71.60% 증가했습니다. 2025~2026년 자회사 상하이정측은 최상위 고객과 EUV급 및 첨단 메모리 전공정 검사에 대해 총 5억 1,600만 위안 규모의 누적 계약을 체결하여 제품이 양산 자격 기준을 통과했음을 입증했습니다. 회사는 미국 수출통제 명단(Entity List)에 오른 이후 핵심 검사 부품의 국산화율 100%를 달성했습니다.

경쟁 우위

정측의 핵심 우위는 디스플레이 검사 전 주기를 아우르는 유일한 중국 공급업체로서 국가 장비 국산화 프로그램에서 전략적 역할을 한다는 점입니다. 광학, 전자, 정밀 기계, 소프트웨어에 걸친 깊은 엔지니어링 역량과 대규모 자체 제조를 통해 국내 팹의 신속한 맞춤화를 지원합니다. 최상위 고객과의 반복 계약으로 검증된 반도체 계측 돌파구는 디스플레이 검사를 넘어선 대형 신규 시장을 열어줍니다.

수주잔고는 탁월한 가시성을 제공합니다. 2026년 4월 기준 총 수주잔고는 42억 3,000만 위안으로, 디스플레이 장비 9억 7,900만 위안과 반도체 계측 25억 3,000만 위안 이상을 포함합니다. 회사는 AI 기반 메모리 수요와 OLED 시장 회복에 힘입어 2026년 상반기 순이익이 439~561% 성장할 것으로 전망했으며, 완전한 국내 공급망은 향후 수출통제 충격으로부터 회사를 보호합니다.

과제 및 전망

정측의 2025년 순이익 8,202만 위안은 정부 보조금에 크게 의존하고 있습니다. 비GAAP 순이익은 2,354만 위안에 불과해 보고 이익의 30% 미만으로, 기저 수익성이 얇음을 드러냅니다. 신에너지 배터리 검사로의 초기 다각화는 8,586만 위안의 순손실을 기록했으며, 2024년 12월 미국 수출통제 명단에 오르면서 일부 해외 부품의 공급망 중단 위험에 노출되었습니다.

전망은 매우 긍정적입니다. 중국의 반도체 자급 추진, 8.6세대 OLED 구축, AI 기반 메모리 확장은 모두 정측의 디스플레이 및 반도체 검사 사업에 직접적인 순풍입니다. 검증된 전공정 계측 제품과 두터운 수주잔고는 지속적 고성장을 뒷받침하며, 개선되는 영업 레버리지는 기저 수익성을 점진적으로 끌어올릴 것입니다. 베리티랭크 점수 79/100