Launch Tech Company Limited

런치 테크(Launch Tech Company Limited)는 선전에 본사를 둔 멀티 브랜드 자동차 진단 전문 기업으로, 가격과 판매 대수 측면에서 업계 최대 물량 공급업체 중 하나다. 홍콩에 2488로 상장되어 있으며, 2025년 12월 31일로 종료된 회계연도에 21억 940만 위안의 매출을 올렸다. 86/100의 베리티랭크 점수는 방대한 설치 기반, 빠르게 성장하는 소프트웨어 및 데이터 수익, 글로벌 유통망에 근거한다.

업계 위상

런치 테크는 글로벌 진단 장비 시장의 물량 중심 영역을 차지하고 있다. 2025 회계연도 매출 21억 940만 위안은 2024 회계연도의 약 18% 성장에 이어 12% 증가했으며, 매출총이익은 약 47%의 매출총이익률로 9억 9,400만 위안에 달했다. 순이익은 약 3억 5,000만 위안으로 순이익률 17%였고, 현금 및 현금성 자산은 총자산 21억 6,400만 위안 대비 5억 3,600만 위안이었다.

진단 장비가 매출의 86%를 차지한다는 널리 반복되는 주장을 뒷받침하는 공개 수치는 없다. 2025 회계연도 재무제표는 자동차 진단 부문의 외부 매출이 15억 1,890만 위안, 유럽 해외 판매 부문이 2억 8,550만 위안, 미국 해외 판매 부문이 3억 500만 위안인 부문 구성을 공시하고 있다. 해외 사업은 약 15억 5,000만 위안, 즉 매출의 73%에 달했다.

경쟁 우위

X-431 플랫폼은 핵심 자산으로, 핸드헬드, 태블릿, 정비소용 포맷 전반에 걸쳐 오랜 프랜차이즈를 형성하고 있다. 플래그십인 X-431 Throttle V는 8코어 2.0GHz 프로세서, 12GB 메모리, 512GB 저장공간, 13.6인치 2560x1600 디스플레이를 갖춘 2024년형 안드로이드 13 스캐너다. 런치는 X-431 FIX와 CODEASSIST를 통해 하드웨어를 구독형 수리 정보에 연결함으로써 설치된 모든 장비의 생애 가치를 높인다.

현장에서의 규모가 두 번째 우위다. 런치는 약 4억 1,000만 대의 차량 연결, 연간 370만 대 이상의 활성 진단 단말, 일일 110만 건 이상의 보고서 생성을 보고하고 있다. 이러한 텔레메트리는 반복 매출 라인에 직접 기여한다. 소프트웨어 매출은 66% 증가해 약 1억 8,000만 위안, 원격 진단 서비스는 79% 증가해 2,330만 위안, 자동차 데이터는 111% 증가해 2,260만 위안을 기록했다.

전략적 확장

런치는 2023년 이래 AI 진단 서비스(ADS), AI 자동차 서비스(AAS), 전기차 서비스(EVS)를 중심으로 조직을 재편했다. ADS는 음성 상호작용과 자동화 진단을 하드웨어에 접목하고, AAS는 고장 코드 분석, 진단 계획 수립, 수리 단계 안내, 부품 매칭을 수행하는 진단 에이전트를 갖춘 LAUNCH AI 자동차 수리 에이전트 플랫폼을 상용화하며, EVS는 신에너지 수리 장비와 기술자 교육을 판매한다. 목표는 하드웨어 판매를 반복적인 소프트웨어, 서비스, 데이터 수익으로 전환하는 것이다.

자본 배분은 현금 창출형이었다. 2025년 영업현금흐름은 4억 8,200만 위안, 잉여현금흐름은 4억 2,800만 위안이었으며, 5,490만 위안의 자본적 지출은 건설 중인 자산에 투입되어 해당 계정이 1억 4,390만 위안으로 증가했다. 그룹은 해당 연도에 3억 2,000만 위안의 배당금을 지급하고 5,632,500주를 자사주 매입했다. 유통망은 미국, 독일, 이탈리아, 일본, 한국, 아랍에미리트 자회사를 통해 확대되고 있다.

리스크 및 전망

가장 중대한 구조적 리스크는 외주 공급망이다. 2025년 말 기준 임직원 1,208명 중 생산직은 12명에 불과했으며, 상위 5개 공급업체가 총매입의 78%를 차지했고 최대 공급업체 하나만 28%를 차지하는 등 상당한 집중 리스크가 존재한다. 10만 제곱미터를 넘는 선전 거점에서 연간 80만 대 이상의 진단 공구와 VCI 모듈을 생산한다는 자주 인용되는 생산능력은 공시된 근거가 없다. 2025년 반도체 가격 상승으로 약 1,200만 위안의 비용이 추가되었다.

중국 내수 가격 경쟁은 여전히 심각하다. 성장률은 2024 회계연도 약 18%에서 2025 회계연도 12%로 둔화되었고 순이익률은 2%포인트 하락해 17%가 되었다. 가장 가치 있는 반복 자산인 소프트웨어 구독 기반은 구조적으로 무단 복제품과 회색 시장 펌웨어에 노출되어 있으나, 런치의 공시 자료는 불법 복제 관련 손실을 수치로 제시하지 않는다. 이에 맞서 설치 기반, 73%의 해외 매출 비중, 복리로 성장하는 데이터 및 AI 계층은 고마진 반복 수익으로 가는 신뢰할 만한 경로를 제공한다. 이러한 상충 요소를 고려해 런치 테크의 베리티랭크 점수는 86/100이다.