Joyvio Food Co., Ltd.

조이비오 푸드（Joyvio Food）는 양식업 브랜드 권위 지수에서 10위, 이 페이지 최하위를 기록했으며, 본사와 다른 대륙에 생산 기반을 둔 유일한 기업입니다. 약 48억 위안, 대략 6억 7천만 달러의 매출은 다양한 어종이나 시장 포트폴리오가 아닌 6만~7만 톤의 칠레 연어와 중국으로의 유통 경로에서 나옵니다. 두 가지가 이 이야기를 떠받칩니다. 칠레 남부의 희소한 양식 인허가와 그 어류를 소비자 제품으로 전환하는 중국의 콜드체인입니다.

업계 위치

이 회사는 세계 기준으로 중견 연어 생산자이며, 소유 구조상 전략적으로 중요한 기업입니다. 아우스트랄리스 씨푸즈（Australis Seafoods）를 통해 중국 상장 그룹이 칠레의 부화장, 해상 사업장, 가공 공장을 통제하며, 연간 약 6만~7만 톤의 대서양연어와 은연어를 수확합니다. 중요한 목적지는 중국이며, 북미도 같은 생산량의 일부를 가져갑니다.

약 3,000명의 직원이 두 국가에 걸쳐 일하며, 대부분은 칠레에 있습니다. 베이징 본사는 자금, 보고, 중국 판매 활동을 운영합니다. 이러한 분리는 이 규모의 회사에는 효율적이지만 통제에는 어색합니다. 매출을 창출하는 자산이 모회사의 계획 주기가 아닌 칠레 규제 당국, 칠레 수질 조건, 칠레 노동 규칙에 따르기 때문입니다.

경쟁 우위

첫 번째 우위는 수역 인허가입니다. 칠레 연어 양식은 특정 사업장에 대한 국가 부여 권리 아래 운영되며, 그 공급은 유한하고 정치적으로 논쟁의 대상이므로, 수십 개를 보유한 사업자는 자본만으로 만들어낼 수 없는 것을 소유합니다. 사료, 유전학, 장비는 모두 살 수 있지만 면허가 부여된 피오르는 살 수 없으며, 이것이 2019년 인수가 가격에도 불구하고 추진할 가치가 있었던 이유입니다.

두 번째는 중국 경로입니다. 냉장 연어는 모그룹의 콜드체인과 유통망을 통해 중국 소매 및 외식에 도달하며, 회사는 그 흐름 위에 가공 연어 제품을 구축해 왔습니다. 상하이에 어류를 상륙시켜 구매자에게 직접 판매하는 공급자는 유럽 트레이더에게 선적하는 생산자가 결코 보지 못하는 마진을 확보하며, 신선 연어에 대한 중국 수요는 대부분의 단백질 카테고리보다 빠르게 성장해 왔습니다.

전략적 확장

최근 몇 년은 생산능력 확대보다 자본 구조 복구에 집중되었습니다. 아우스트랄리스 인수를 위해 차입한 부채는 국내외 대출 기관과 재조정되었고, 칠레 자산은 만기를 분산하고 단기 현금 청구를 줄이기 위해 재융자되었습니다. 이익이 연어 가격에 따라 출렁이는 사업에서 가벼워진 상환 일정은 일종의 성장입니다. 스몰트와 가두리에 얼마나 재투자할 수 있는지를 결정하기 때문입니다.

상업적 측면에서 확장은 중국 내 깊이를 의미합니다. 더 많은 냉장 유통, 더 많은 가공 제품, 소매 체인 및 외식 그룹과의 긴밀한 관계입니다. 이 경로는 그룹이 이미 보유한 자산을 활용하고 신규 양식 생산능력을 거의 요구하지 않으므로, 인허가가 제한되고 재무상태표가 아우스트랄리스 같은 두 번째 인수에 여지를 거의 남기지 않는 회사에 적합합니다.

리스크 및 전망

가격과 부채가 결과를 결정하는 두 가지 리스크입니다. 국제 연어 가격은 노르웨이와 칠레 공급, 사료 비용, 환율에 따라 움직이며, 그 어느 것도 이 규모의 생산자가 영향을 미칠 수 없고, 이자와 상환 의무는 현물 가격과 무관하게 계속됩니다. 따라서 판매되는 모든 톤은 두 번 노출됩니다. 가치를 정하는 시장과 그 일부를 청구하는 대출 기관에 말입니다.

세 번째는 칠레의 규제입니다. 인허가는 국가가 개정하는 생산 한도를 수반하며, 과거 할당량 초과 분쟁의 유산이 완전히 해소되지 않았고, 조류 대발생과 탈출 사고 이후 업계 전반에 환경 단속이 강화되고 있습니다. 조이비오의 82점은 사료 통합의 부재, 과중한 차입, 포춘 진입 기준선의 약 2퍼센트에 가까운 매출 기반과 저울질한 실제 희소 자산과 가치 있는 중국 채널을 반영합니다. 베리티랭크 점수 82/100.